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EVA模型理論概述-EVA分析計算方式

發布時間:2021-04-16 15:22:50 閱讀:6372 作者:致遠教育 字數:1947 字 預計閱讀時間:6分鐘
導讀:本文致遠教育小編為大家分享EVA模型理論概述以及EVA分析模型計算方式,希望幫助將要學習到EVA經濟增加值模型的同學們一些幫助。

本文致遠教育小編為大家分享EVA模型理論概述以及EVA分析模型計算方式,希望幫助將要學習到EVA經濟增加值模型的同學們一些幫助。

EVA模型理論概述

文章目錄

1.EVA模型理論概述 

1.1 EVA價值評估理論 

1.1.1 EVA的含義 

1.1.2 EVA的理論基礎 

2.EVA分析模型計算方式

2.1EVA指標的計算 

2.1.1 EVA的計算公式 

2.2 EVA的計算步驟 

文章正文

1.EVA模型理論概述 

1.1 EVA價值評估理論 

1.1.1 EVA的含義 

EVA(EeonomieValueAdded,經濟增加值),是指超過資本成本的投資回報,即公司經營收益扣除所占用的全部資本成本之后的數額。這里所指的全部資本包括債務資本和權益資本。EVA不僅考慮了債務資本的成本,還考慮了權益資本的成本,使得EVA在本質上與經濟學意義上的利潤相一致,而不再是我們平常所說的“會計利潤”。 

EVA 的具體計算公式如下:                     

EVA =NOPAT−TC*WACC                  

式中:NOPAT為稅后凈營業利潤、TC為投資總額、WACC為加權平均資本成本。 

EVA理論是在剩余收入概念的基礎上發展起來的,所以EVA并不是一個全新的概念。EVA 的核心理念是公司只有在稅后凈經營利潤大于一切投入資本成本的時候,才給股東創造了財富,否則公司就是在損害股東的財富。也就是說,投資資本的回報率必須要高于同期的資本成本率才能創造財富。EVA 指標在計算的過程中,對財務報表所給的會計信息進行了一定的調整,突出體現企業戰略及業務組合會計政策等對企業價值的影響。 

EVA 從根本上來說,是企業經濟利潤的代表,和傳統的會計利潤相比較,EVA 指標在計算的時候更加強調權益資本成本對利潤的影響,明確了權益資本的機會成本,客觀上反映了企業的真實業績水平。 

1.1.2 EVA的理論基礎 

EVA思想的源于MM理論和委托代理理論這兩個理論基礎。 

最初的MM理論,即由美國的Modigliani和Miller(簡稱MM)教授于1958年6月份發表于《美國經濟評論》的“資本結構、公司財務與資本”一文中所闡述的基本思想。該理論認為,在不考慮公司所得稅,且企業經營風險相同而只有資本結構不同時,公司的資本結構與公司的市場價值無關?;蛘哒f,當公司的債務比率由零增加到100 %時,企業的資本總成本及總價值不會發生任何變動,即企業價值與企業是否負債無關,不存在最佳資本結構問題。修正的MM理論(含稅條件下的資本結構理論) ,是MM于1963年共同發表的另一篇與資本結構有關的論文中的基本思想。他們發現,在考慮公司所得稅的情況下,由于負債的利息是免稅支出,可以降低綜合資本成本,增加企業的價值。因此,公司只要通過財務杠桿利益的不斷增加,而不斷降低其資本成本,負債越多,杠桿作用越明顯,公司價值越大。當債務資本在資本結構中趨近100%時,才是最佳的資本結構,此時企業價值達到最大,最初的MM理論和修正的MM理論是資本結構理論中關于債務配置的兩個極端看法。    

學術界普遍認為是MM理論第一次界定了企業價值這一概念,不僅為我們深入研究和探討企業的價值指出了明確的研究方向,并且這也為我們建立經濟增加值和企業價值的之間的關系奠定了堅實的理論基礎。 

此外,美國著名管理學家Jensen和Meckling于1976年發表一篇題為《Theory of the Firm:Managerial Behavior,Agency Costsand Ownership Structure》的文章,也為EVA理論奠定了基礎。它的主要貢獻在于發現了所有者與管理者在目標不一致情況下存在的代理沖突。委托代理理論,即直接從信息不對稱條件下契約的形成過程出發,探討委托人如何以最小的成本去設計一種契約或機制,促使代理人努力工作,以最大限度增加委托人的效用的理論。Jensen和Mecking認為,代理人會產生“道德風險”行為,損害委托人的利益。因此,如何構建有效的激勵機制,使代理人的行為與委托人的期望一致,便顯得十分重要。通過對多種因素的考量,SternStewart公司的研究專家認為,EVA是達到“追求股東財富最大化”這一目標的最佳工具。 

EVA分析計算方式

2.EVA分析模型計算方式

2.1EVA指標的計算 

2.1.1 EVA的計算公式 

EVA的計算公式為: EVA=稅后凈營業利潤(NOPAT)—期初資本總額(TC)*加權平均資本成本(WACC)

其中,稅后凈營業利潤等于稅后凈利潤加上利息支出部分(如果稅后凈利潤的計算中已扣除少數股東損益,則應加回),亦即公司的銷售收入減去除利息支出以外的全部經營成本和費用(包括所得稅費用)后的凈值。 

資本總額是指所有投資者投入公司經營的全部資金的賬面價值,包括債務資本和股本資本。其中債務資本是指債權人提供的有息負債,包括短期借款、長期借款和應付債券,但不包括應付賬款、應付單據,其他應付款等商業信用負債。股本資本不僅包括普通股,還包括少數股東權益。在實務中既可以采用年初的資本總額,也可以采用年初與年末資本總額的平均值。 

根據上述公式可以看出,當EVA為正數時,表示公司創造了價值,反之毀滅價值。 

2.2 EVA的計算步驟 

①計算稅后凈營業利潤(NOPAT) 

稅后凈經營利潤=息前稅后凈利潤+少數股東損益+各種準備金余額的增加—(營業外收入—營業外支出)*(1—所得稅率)十遞延所得稅負債余額的增加—遞延所得稅資產余額的增加                  

②計算資本總額(TC) 

資本總額=普通股權益+少數股東權益+各種準備金(壞賬準備、存貨跌價準備等)+遞延稅項貸方余額(借方余額則為負值)+短期借款+長期借款+—年內到期的長期借款+應付債券—在建工程產                                 

③計算加權平均資本成本(WACC) 

加權平均資本成本=稅后債務資本成本*債務資本占資本總額的比重+股權資本成本*股權資本占資本總額的比重                

④計算EVA 

EVA=稅后凈經營利潤—資本總額*加權平均資本成本

以上就是關于EVA模型理論概述及EVA分析計算方式,大家學會了沒有呢?如果還有更多關于EVA模型的問題請在下面留言哦~

評論列表

2021-08-31 17:14匿名用戶
學習了!
2021-09-08 17:24匿名用戶
原來eva計算方式這樣的!

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